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¿Qué es un ICO?

Una Oferta Inicial de Moneda, también conocida comúnmente como ICO, es un mecanismo de recaudación de fondos en el que nuevos proyectos venden sus tokens criptográficos subyacentes a cambio de bitcoin y éter. Es algo similar a una Oferta Pública Inicial (OPI) en la que los inversores compran acciones de una empresa.

Las ICO son un fenómeno relativamente nuevo, pero rápidamente se han convertido en un tema dominante de discusión dentro de la comunidad blockchain. Muchos ven los proyectos ICO como valores no regulados que permiten a los fundadores recaudar una cantidad injustificada de capital, mientras que otros argumentan que es una innovación en el modelo tradicional de financiación de empresas. La Comisión de Bolsa y Valores de los Estados Unidos (SEC) ha llegado recientemente a una decisión sobre el estado de los tokens emitidos en el infame DAO ICO que ha obligado a muchos proyectos e inversores a reexaminar los modelos de financiación de muchas ICO. Los criterios más importantes a tener en cuenta es si el token supera o no la prueba Howey. Si lo hace, debe tratarse como una garantía y está sujeta a ciertas restricciones impuestas por la SEC.

Las ICO son fáciles de estructurar debido a tecnologías como el estándar de tokens ERC20, que abstrae gran parte del proceso de desarrollo necesario para crear un nuevo activo criptográfico. La mayoría de las ICO funcionan haciendo que los inversores envíen fondos (generalmente bitcoin o éter) a un contrato inteligente que almacena los fondos y distribuye un valor equivalente en el nuevo token en un momento posterior.

Hay pocas restricciones, si las hay, sobre quién puede participar en una ICO, suponiendo que el token no es, de hecho, una seguridad. Y ya que está tomando dinero de un grupo global de inversores, las sumas recaudadas en ICOs pueden ser astronómicas. Una cuestión fundamental con las ICO es el hecho de que la mayoría de ellas recaudan dinero antes del producto. Esto hace que la inversión sea extremadamente especulativa y arriesgada. El argumento contrario es que este estilo de recaudación de fondos es particularmente útil (incluso necesario) para incentivar el desarrollo de protocolos.

Antes de entrar en un debate sobre los méritos de las ICO, es importante tener algún contexto histórico sobre cómo comenzó la tendencia.

Historia de las ICO

Varios proyectos utilizaron un modelo de crowdsale para tratar de financiar su trabajo de desarrollo en 2013. Ripple pre-mined 1 mil millones de tokens XRP y los vendió a inversores dispuestos a cambio de monedas fidiferentes o bitcoin. Ethereum recaudó un poco más de $18 millones a principios de 2014, la ICO más grande jamás completada en ese momento.

El DAO fue el primer intento de recaudar fondos para un nuevo token en Ethereum. Prometió crear una organización descentralizada que financiaría otros proyectos de blockchain, pero era única en el que las decisiones de gobierno serían tomadas por los propios titulares de tokens. Mientras que la DAO tuvo éxito en términos de recaudación de dinero , más de $150 millones , un atacante desconocido fue capaz de drenar millones de la organización debido a vulnerabilidades técnicas. La Fundación Ethereum decidió que el mejor curso de acción era avanzar con un tenedor duro, lo que les permitió recuperar los fondos robados.

Aunque el primer intento de financiar un token de forma segura en la plataforma Ethereum fracasó, los desarrolladores de blockchain se dieron cuenta de que usar Ethereum para lanzar un token era todavía mucho más fácil que perseguir rondas de semillas a través del modelo de capital de riesgo habitual. Específicamente, el estándar ERC20 facilita a los desarrolladores la creación de sus propios tokens criptográficos en la cadena de bloques Ethereum.

Algunos argumentan que los proyectos de crowdfunding podrían ser la “aplicación asesina” de Ethereum dado el gran tamaño y la frecuencia de las ICO. Nunca antes las startups pre-producto han sido capaces de recaudar tanto dinero y en este poco tiempo. Aragón recaudó alrededor de 25 millones de dólares en sólo 15 minutos, Basic Attention Token recaudó $35 millones en sólo 30 segundos, y Status.im recaudó $270 millones en pocas horas. Con pocas regulaciones y tanta facilidad de uso, este clima ICO ha sido objeto de escrutinio por parte de muchos en la comunidad, así como de varios organismos reguladores de todo el mundo.

¿Son legales las ICO?

La respuesta corta es tal vez. Legalmente, las ICO han existido en un área extremadamente gris porque se pueden hacer argumentos tanto a la vez en contra del hecho de que son solo activos financieros nuevos y no regulados. Sin embargo, la reciente decisión de la SEC ha logrado aclarar parte de esa zona gris. En algunos casos, el token es simplemente un token de utilidad, lo que significa que proporciona al propietario acceso a un protocolo o red específico; por lo tanto, no puede ser clasificado como una garantía financiera. Por otro lado, si el token es un token de equidad, lo que significa que su único propósito es apreciar en valor, entonces se parece mucho más a una seguridad.

Mientras que muchas personas compran tokens para acceder a la plataforma subyacente en algún momento futuro en el tiempo, es difícil refutar la idea de que la mayoría de las compras de tokens son para fines de inversión especulativa. Esto es fácil de determinar dadas las cifras de valoración de muchos proyectos que aún no han liberado un producto comercial.

La decisión de la SEC puede haber proporcionado cierta claridad al estado de la utilidad frente a los tokens de seguridad; sin embargo, todavía hay mucho espacio para probar los límites de la legalidad. Por ahora, y hasta que se impongan nuevos límites reglamentarios, los empresarios seguirán aprovechando este nuevo fenómeno.

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