En una encuesta publicada esta semana, Chainalysis muestra cómo los volúmenes generados por los protocolos de intercambio descentralizados (DEX) han superado a los de las plataformas centralizadas (CEX).
Chainalysis compara volúmenes entre CEX y DEX
Esta semana, Chainalysis publicó una encuesta, en la que compara los volúmenes de los intercambios de criptomonedas centralizados (CEX), con los de los intercambios descentralizados (DEX). Observamos que estos últimos han logrado hacerse con un lugar predominante en el panorama del ecosistema blockchain desde hace dos años.
Figura 1: Evolución del volumen generado por DEXs y CEXs
La Figura 1 muestra el volumen de transacciones que han generado DEX y CEX en los últimos 5 años. Desde la aparición de los intercambios descentralizados, con Uniswap (UNI) como primer protocolo adoptado masivamente, ha habido una explosión en su uso .
Los intercambios en finanzas descentralizadas (DeFi) incluso superaron con creces a CEX en 2021 . En el apogeo de la carrera alcista, vemos un pico de casi 250 mil millones de dólares en volúmenes para el primero, contra poco más de 100 mil millones de dólares para el segundo.
En segundo lugar, Chainalysis estudia el volumen compartido de estos dos jugadores en las transacciones en cadena.
Figura 2: intercambio de transacciones en cadena entre CEX y DEX
Aquí nuevamente, la observación es formal, si la caída de los precios tiende a restablecer un cierto equilibrio , las plataformas descentralizadas han sido capaces de acaparar una cuota de mercado sustancial, a veces incluso hasta más del 75%.
Sin embargo, la noción de transacciones en cadena es importante en este estudio. De hecho, las plataformas centralizadas utilizan el libro de pedidos para permitir intercambios de una persona a otra. Esto quiere decir que tenemos aquí una contabilidad que se lleva fuera de la blockchain , y que, por tanto, no está integrada en los resultados del estudio.
Las razones de estas diferencias
La razón número uno de la explosión en el uso de DEX en los últimos años es que no existían antes . O al menos, ninguna plataforma pudo abrirse paso antes de la llegada de Uniswap.
Pero la necesidad fundamental, que permitió el surgimiento de dichos protocolos, es esta noción de posesión total de sus activos digitales . Este no es realmente el caso de los CEX, debido a su naturaleza custodial y centralizada. Así, gran parte de la comunidad prefiere realizar ella misma la custodia de sus criptomonedas.
Otra línea de pensamiento es la de las tarifas de transacción . Si durante un intercambio en Binance, por ejemplo, estos costos irán a la plataforma en gran parte, y posiblemente a la persona cuyo enlace de afiliado fue seguido, este no es el caso en DeFi .
De hecho, los DEX no funcionan gracias a una cartera de pedidos, sino a fondos de liquidez, alimentados por inversores de la comunidad que ponen a disposición sus activos. A cambio, reciben una parte de los costos de transacción proporcional a su inversión, lo que les permite generar retornos .
Chainalysis también estima que este tipo de ingresos, captando entre el 0,05 y el 0,3% del monto de capital negociado, fluctúa entre 50 y 150 millones de dólares mensuales para los proveedores de liquidez. Esta métrica se calcula durante un período de dos años, mediante el estudio de los datos de los 5 principales DEX:
- Uniswap (UNI);
- intercambio de sushis (SUSHI);
- Curva (CRV);
- Protocolo 0x (ZRX);
- dYdX.
Finalmente, también cabe señalar que las plataformas descentralizadas generalmente ofrecen una mayor diversidad de activos , donde los CEX no siempre los enumeran.
¿Es sostenible la tendencia?
Como se muestra en las Figuras 1 y 2, el reparto de cuotas de mercado entre los dos tipos de plataformas ha tendido a equilibrarse en los últimos meses. Esto se puede atribuir en parte a la situación del mercado, que ve una desaceleración de la actividad en la cadena .
También hay que recordar que el análisis de Chainalysis no tiene en cuenta la parte de los volúmenes de CEX que tienen lugar fuera de la cadena de bloques, lo que de hecho oculta parte de la información .
Sea como fuere, si bien es seguro que estos dos modelos económicos coexistirán en el futuro , el predominio de los DEX no lo es . De hecho, la regulación está interfiriendo gradualmente en la industria, y las direcciones sin custodia se señalan regularmente de manera injusta.
Además, la llegada de nuevos usuarios al ecosistema ocurre principalmente a través de plataformas centralizadas. Así, a la vista de todos estos elementos, será interesante volver a comparar todos estos datos en los próximos años.
